2002年～2018年， 贵州茅台归母净利润由3.76亿元，增加至352.04亿元，增长93.63倍；市值由期初的71.06亿元增加至2019年7月1日的12329.58亿元，16.5年增长了173.5倍。贵州茅台市值16.5年增长170余倍，是建立在利润高速增长的基础长之上的。
贵州茅台的利润、市值的高速增长，经历了风风雨雨的坎坷。（见图1及表一）
由图1及表1可见：估值小于20倍共有2个时段，2002年～2005年、2012年～2015年；估值大于30倍的共有2006年～2007年、2009年～2010年、2017年， 2019年。小于20倍估值的两个期间相隔10年，时间跨度4年；高估值的2007年（2007年7月12月28日估值超过80倍）76.68倍，2017年11月16日 54.09倍，相距也巧合的为10年。
2017年11月16日贵州茅台估值达50余倍后，于2018年10月30日快速修复至20倍下方，之后即进入了一轮轰轰烈烈创历史新高行情，并将动态估值推高至30倍上方。
贵州茅台的估值在年内是否会创出40倍或7～80倍的高估值区，留待市场区检验。
目前贵州茅台运行于25至35倍估值期间。贵州茅台不愧为成长大白马，即便投资在高估值期间，随着时间的延续，利润的高速增长（这是前提），最终估值还是会回到到其合理价值期域。
贵州茅台估值未来2～3年会如何运行呢？
2012～2018年，贵州茅台利润复合增长率为32.8%（利润增长93.6倍），市值的复合增长率33.70%（市值增长173.5倍）。到2019年7月1日的16.5年止，贵州茅台利润增长了106.1倍，市值增长了173.5倍。
综合观察图1及表1发现，市值的增长应以利润同步，否则就是博傻。如2007年估值达到76.68倍，导致了市值（年收盘）下跌52.8%，同时在利润的稳步增长基础上才使估值修复至27倍。
笔者从图中观察发现：贵州茅台在过去近17年中，当利润的复合增长率保持在32%时，最佳估值为25倍，估值低于25倍时，适合定期买入策略。而目前的估值期间，不适合于没有仓位的投资者买入操作；已持有仓位的应当在价格新高后采取倒金字塔方式逢高减持，否则以持仓等待市值调整及利润的增长修复估值。
如果贵州茅台的市值到2020年期间内，要从历史高点起再实现两翻，保持31倍估值，其利润必须在2019年中报（399.02亿）基础上按45%速度增长（2019年下半年环比增长45%）见图2及表2 。
白酒这个行业好不好？我认为不好。白酒行业是不利于健康的行业，但它的标的好利润高，就像烟草一样，就这样的夕阳产业，产生了中国股票史上千元的股票，10多年涨了200多倍。
未来白酒行业还会像过去1-20年高增长吗？“夕阳无限好，只是近黄昏。”一个字“难”！两个字“很难”！三个字“不可能”！
