周二市场呈现探底回升的格局，受到浙商银行申购大概率被延期的影响，全天沪指表现先跌后扬，报收探底小阳K线，北向资金合计净流入8亿元。今天盘面上，银行、券商等金融板块较弱拖累沪指，而科技股集体反抽，5G、数字货币、国产软件等拉升。整体来看，今日存量资金博弈背景下，A股今日总体维持震荡分化走势，尾盘期间，科技股普遍走强，两市股指涨幅有所扩大，但成交量并未因此得到有效放大，重塑市场信心仍需时间。虽然指数不断震荡调整，但北上资金不断呈净流入状态，10月以来，北上资金累计净流入超200多亿，且近8000亿元地方养老金已到账并开始投资。虽然近期宏观数据显示我国经济下行的压力较大，多项指标触及今年政策目标，但在全球经济增幅放缓的大趋势下，我国经济仍显韧劲，调控政策空间充足，不必对经济下行的看法太过悲观。
周二财经要闻：一、证监会主持召开社保基金和部分保险机构负责人座谈会。会议通报了全面深化资本市场改革的有关情况，并围绕加快资本市场改革、引导更多中长期资金入市听取意见建议。二、工信部：前三季度企业效益下滑势头趋缓。三、已有14家科创板上市公司接受机构调研275次，26家科创板上市公司被券商研报推荐。多家券商表示，伴随新股发行节奏趋于常态化，科创板投资的东风已至，“赚钱效应”犹在。四、短短一周之内，已有南京、天津、燕郊、三亚四城以人才落户的名义侧边击破地方楼市“限购”。五、工信部：前三季度企业效益下滑势头趋缓。六、本周新股申购压力将骤减，浙商银行申购大概率被延期。
周二市场早盘高开，窄幅震荡，市场观望气氛较为浓厚。大盘一度泛绿，呈下探走势，最低探至2934点。在确认大盘下探无力之后，于尾盘激发市场做多热情，大盘指数瞬间拉升，冲高至2954点而报收。上涨14个点，再收一根探底回升小阳线。盘面上，行业板块多数飘红，银行、保险、券商等权重板块拖累大盘表现，软件、电子、通信等科技板块普遍回暖，玻璃陶瓷、化肥、造纸等传统经济板块表现也较为强势，木业家具、医药制造、家电等消费板块表现也比较活跃。技术分析：今日指数小幅高开，随后震荡，尾盘拉升，量能仍显不足。MACD指标运行于零轴之上，呈死叉向下走势，绿柱稍显缩短。KDJ指标向下死叉收敛。均线来看，5日均线向下拐头，死叉10日、20日均线，指数运行于120日均线之上。指数整体有向上意愿，但目前量能仍显不足，预计后市指数呈震荡向上格局。值得一提的是，上证指数与中小板综都将实现90天线与120天线的相互交叉。最近两年多时间，上证指数的90天线与120天线一共发生过7次交叉。具体来看，第1次交叉的时间节点是2017年4月25日，交叉后反弹了3个交易日，随即跌到2017年5月11日的3016.53点阶段底部。盘面看，当时次新股和创业板股票是领跌主力，蓝筹股相对抗跌。第2次交叉的时间节点是2017年5月17日，交叉当天确立超短线头部3119.58点开始二次探底，2017年5月24日探明第二个底部3064.81点，确立了连续半年的碎步攀升行情。盘面看，当时次新股和创业板股票也是领跌主力，蓝筹股率先企稳开涨。第3次交叉的时间节点是2017年7月11日，交叉后一度回踩了3140点心理关（实际3139.50点），巩固了反弹成果。盘面看，当时蓝筹股持续走高，后来创业板变成了领涨主力。第4次交叉的时间节点是2017年9月13日，交叉次日见到了3391.64点超短线头部，调整两周后重拾升势并继续刷新反弹高点。盘面看，表现为蓝筹与题材轮番涨跌，不过次新股群体在这一阶段明显强于大市。第5次交叉的时间节点是2018年3月1日，交叉当日成为一个小小的买点，但仅反弹了9个交易日。盘面看，当时创业板领涨大市，不过随后大半年领跌的也是创业板股。第6次交叉的时间节点是2019年3月13日，交叉次日成为短线止跌位，随后4个星期构筑成“双底”并完成量度升幅后见到3288.45点中期顶部。第7次交叉的时间节点是2019年8月9日，交叉后4个交易日反复洗盘，随即是一轮缓慢的拉升行情。由此可见，上证指数最近2年多时间，90天线交叉120天线后的走势，并不见得是“立竿见影”地变盘或者跳空加速，而是“先跌后涨”为主。从以往的经验来看，这种大周期均线交叉若要形成底部，比较大概率的走势是‘不破不立’，即在大周期均线交叉的下面形成底部的可能性更高一些。并不担心这两个指数向下考验年线，毕竟跌到年线就是支撑。综合分析：场做多信心不足且逐步分化，一方面说明当前市场总体的上涨动能不足，随着指数的震荡，操作机会只会愈加的结构化；另一方面也间接反映出了市场存量资金博弈之下，场内活跃的主力资金，在逐步向着中小创个股进行抱团。毕竟目前除了专门针对创业板可借壳的重组新规利好之外，中小创个股的业绩地雷也基本被排完，操作踩雷的风险要远远低于业绩尚未完全公布的主板个股。
热点展望：在经济持续下行背景下，市场偏好或将有所下降，四季度市场或将维持震荡格局，我国经济仍显韧性，调控政策空间充足，不必对经济下行的看法太过悲观。经济结构转型、产业升级、实体经济与金融市场对外开放等坚定的发展方向均利好我国经济与金融市场的长期发展，以科技创新为核心的领域仍是未来长期投资方向，例如5G建设、物联网、车联网等5G应用、人工智能等。
沙漠雄鹰（李德升）2019年10月22日下午15：05 于深圳
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