新年第一帖：
一、 SQM25.86%股权价值：388亿
1、碳酸锂产能达到18万吨，每吨利润3万元，实现净利润54亿元，按30倍PE估值，1620亿市值，2020年12月公布SQM计划碳酸锂的年产能从7万吨增加逾一倍至18万吨。SQM2018年净利润28.6亿人民币（4.4亿美元），2019年净利润18亿元人民币（2.87元美元），如果未来产能扩张到18万吨，那SQM未来净利润将达到50亿元人民币；
2、SQM表示，尽管受到新冠病毒大流行的影响，但由于2020年销量稳步增长，公司将继续推进自身的扩张计划。长期来看，全球锂市场将以每年20%的速度增长，到2025年将达到80万至100万吨。
3、估值：按30倍市盈率，SQM市值会达到1500亿，天齐持股市值388亿；
二、 泰利森51%股权价值：182亿
西澳大利亚洲奎纳纳市氢氧化锂项目股权价值：150亿
1、2019年泰利森的净利润是13.6亿人民币（参见年报P208），产能是75万吨锂精矿；2、2019年底泰利森产能已经扩张到135万吨，扩张了1.8倍，净利润可达13.6*1.8=24.5亿，可能新产能利润没那么高，保守估计20亿，按35倍市盈率，20*35=700亿人民币；3、公司通过债务重组后持股新公司51%，股权价值700*51%*51%=182亿；
4、公司控股子公司泰利森拥有目前世界上正开采的储量最大、品质最好的锂辉石矿——西澳大利亚格林布什锂辉石矿，通过泰利森锂业澳大利亚持有16宗矿权许可证；根据BehreDolbearAustraliaPtyLimited出具的储量评估报告，截至2018年3月31日，格林布什锂矿区中心矿脉总资源量约1.79亿吨，折合碳酸锂当量约878万吨；锂矿储量约1.33亿吨，折合碳酸锂当量约690万吨。
5、公司互动信息回复中提到：公司还有4.8万吨/年氢氧化锂、2万吨/年电池级碳酸锂的在建项目，目前均处于暂缓状态，这部分氢氧化锂产能在西澳大利亚洲奎纳纳市项目建设。未来一旦投产，该部分产能将实现的利润不会少于10亿（参考SQM的净利润率），公司拥有权益51%，该部分股权估值不会少于150亿元
三、 国内资源与产能估值：300亿
1、20%的扎布耶盐湖，亚洲最大的甲基卡矿的雅江部分。公司全资子公司盛合锂业拥有四川雅江县措拉锂辉石矿的采矿权，该矿区矿石量约1,971.4万吨，折合碳酸锂当量约63万吨。
2、国内三大生产基地四川射洪、江苏张家港、重庆铜梁，该三基地目前碳酸锂产能3.45万吨，氢氧化锂产能0.5万吨；
3、综合资源与产能，估值300亿元；
四、 综合结论：合理股价68.9元
1、未来天齐锂业整体估值：388+182+150+300 = 1020亿
2、公司股本14.8亿股，每股股价：68.9元
3、未来每股收益：50*25.86% + 5.2 + 5.1 + 6 = 29.23亿，因此EPS1.97元，按68.9元的股价计算，PE34倍；
