基本概念：可转债是指，债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券。如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。如果持有人看好发债公司股票增值潜力，在宽限期之后可以行使转换权，按照预定转换价格将债券转换成为股票，发债公司不得拒绝。该债券利率一般低于普通公司的债券利率，而企业发行可转换债券可以降低筹资成本。可转换债券持有人还享有在一定条件下将债券回售给发行人的权利，发行人在一定条件下则拥有强制赎回债券的权利。
1992年底，中国宝安股份有限公司发行5亿元宝安转债，并于1993年2月在深交所挂牌上市。该转债每张面值5000元，期限3年，初始转股价25元/股，票面利率3%。由于当时股市并不成熟，市场对此类产品的认知度也不高。更重要的是，二级市场并不支持，深宝安股价远远徘徊于转股价之下，导致第一支可转债在存续期内并没有转换成功，而这一次失败，几乎把第一次可转债的试发行全部搞砸。以至于之后，可转债的发行方式出现了重大的变化。
1998年，第二次可转债试验才开始。当时主要发行了三只可转债。分别为吴江丝绸转债，南宁化工转债，茂名炼化转债。值得一提的是，当时这三只转债对应的正股并不是上市公司，即这三只可转债对标的是未上市公司的原始股。由于我国市场素有新股不败的神话，一般原始股上市都会出现不错的涨幅，于是这三只转债一开始就脱离了它们的债券属性，市场纯粹按照新股的定位给与爆炒。市场好的时候，投资者憧憬未来新股的涨幅，三券也跟着暴涨，而行情不好的时候，市场又悲观的预期转债到期也无法IPO。这样只能还本付息或者按照回售条款回收，债券将直奔面值100元而去，这导致了这三只转债的价格经常大幅波动。最终，南化转债和丝绸转债修成正果，成功在A股上市，而茂炼转债却因为种种原因最终放弃了上市计划，最后以115左右的价格进行了回售。
2000年，机场乌龙指开启转债黄金年。虽然可转债已经发行过几波了，无奈投资者对此类产品还是不够了解，机场转债的发行面值本为100元，当日基准价也应以100元开始，但是不知道出于什么原因，有人误以为转债和基金的交易价格类似，当日开盘仅给出了1元的开盘价。更让人无语的是，在一元处还出现了不少成交，由于这个乌龙实在太大了，上交所强行回档，75元之下成交的都不算。不过，通过这一次无厘头的乌龙让大家记住了这个产品，也为后面发行的上百只可转债奠定了各项条款的框架基础，比如面值，回售/赎回条款，转股价调整公式等，可谓是有标志性意义的一支可转债。
从那以后，包括最近发行的二百多只可转债，基本上都按照这个框架来设计条款。其中最重要的条款是转股价特别修正条款和回售条款。这两个组合条款，保证了持债人在正股二级市场股价持续低迷情况下的自身权益。也给了上市公司在回售压力下，不断向下修正转股价的原始驱动力，那就是——不想到时还本付息，就需要调低转股价。举个例子，2008年发行的海马转债，初始的转换价是18.33元，后来正股不断走低，于是第一次特别修正转股价，下调到5元，不多久第二次特别向下修正转股价到3.6元，创下了转股价调整的最高记录，这很可能是上市公司偿债能力不足的无奈之举。当然，也有一批公司，坚决不调整转股价，宁愿到期还钱。比如，阳光转债就没有转股成功，最终实施了回售。
2017年，可转债开启新篇章，由于采取了信用申购，转债市场出现井喷。2016全年，仅有11家上市公司发行了可转债，总计规模不过212亿元。而2017全年，转债发行规模达到了惊人的2646.4亿元，再加上存量，沪深可转债总供给量井喷到4000亿元。转债火爆的主要原因在于2月17日再融资新规的发布。新规限制了定增，鼓励发展可转债和优先股品种，抑制上市公司过度融资行为。受此影响，定增规模快速萎缩，而可转债作为定增的替代方案，迅速壮大。不过，转债的供给量一下这么大，为了不给市场带来冲击，2017年9月，修订了可转债打新规则，将资金申购改为信用申购，即无需持仓市值，无需实缴资金，中后才补缴。这大大降低了打新门槛，让可转债成为了全民都能参与的游戏。目前，国内资本市场共发行可转债229只，发行总额4871.93亿元，其中225只已上市交易，另有四只新债待命。
备注：可转债实行T 0交易，交易时间段参照A股，在转换期结束前的十个交易日需终止交易，并在终止交易前一周在交易所予以公告。交易费用方面，深市交纳佣金的标准为，总成交金额的2‰，佣金不足5元的，按5元收取。沪市交纳的手续费包括，每笔人民币1元，异地每笔3元，成交后再向券商交纳佣金，标准为总成交金额的2‰，佣金不足5元的，按5元收取。
